五洲新春募资10亿元推进智能机器人及汽车智驾零部件项目 多项指标合乎行业水平

  五洲新春（603667.SH）近日就向特定对象发行股票审核问询函相关财务事项作出回复，详细披露了具身智能机器人和汽车智驾核心零部件研发与产业化项目的融资规模、效益测算及业务经营情况。公司本次拟募集资金10亿元，其中7亿元用于上述产业化项目，3亿元补充流动资金，项目总投资10.55亿元，税后内部收益率12.27%，投资回收期6.6年。

  根据回复公告，该产业化项目总投资105,474.62万元，其中工程费用88,364.89万元（占比83.78%），工程建设另外的费用6,061.32万元（5.75%），预备费用1,888.52万元（1.79%），铺底流动资金9,159.89万元（8.68%）。工程费用中，建筑工程费15,942.40万元，设备购置费72,122.49万元，安装工程费300万元。

  设备购置方面，公司计划采购994台（套）设备，包括行星滚柱丝杠、微型滚珠丝杠、通用机器人专用轴承等生产线设备，其中公用配套设备投资3,601.87万元。项目建筑工程单价2,218.42元/平方米，处于绍兴地区同类项目水平区间，与美力科技、精工科技等上市公司募投项目单价可比。设备投入产出比为2.04，与中大力德、斯菱股份、贝斯特等同行公司水平接近。

  经测算，公司截至2024年末货币资金余额61,259.59万元，其中受限资金34,467.67万元，可自由支配资金26,791.92万元。结合未来三年经营活动现金流入净额80,795.45万元、最低现金保有量52,030.14万元、新增运用资金需求69,460.43万元、现金分红13,723.83万元、项目建设资金105,474.62万元及有息债务利息7,987.46万元等因素，公司总体资金缺口达141,089.11万元，大于这次募集资金规模，融资具有合理性。

  本次募集资金中非资本性支出3亿元，占比30%，符合《证券期货法律适用意见第18号》相关规定。项目建设期3年，第4年开始销售，达产后预计年产行星滚柱丝杠98万套、微型滚珠丝杠210万套、通用机器人专用轴承7万组、汽车转向系统丝杠100万套、刹车驻车系统丝杠400万套，可配套7万台人形机器人和100万台智能汽车。

  项目达产后预计综合毛利率31.08%，内部收益率（税后）12.27%，投资回收期（含建设期）6.6年。各产品毛利率分别是：行星滚柱丝杠36.25%、微型滚珠丝杠33.29%、通用机器人专用轴承28.99%、汽车转向系统丝杠25.54%、刹车驻车系统丝杠28.04%，与上银科技（29.59%）、南京工艺（33.87%）等同行公司可比产品毛利率水平接近。

  与公司前次募投项目相比，本次项目内部收益率有所降低，根本原因包括：需新建厂房及投入公用配套设备3,601.87万元；规划全流程工序设备采购导致固定资产投入增加；建设期延长至36个月。经核查，保荐人及申报会计师觉得，本次募投项目工程费用构成合理，与同行业可比项目不存在很明显差异，效益测算具备审慎性。

  公告显示，公司2022-2024年主要经营业务收入分别是31.16亿元、30.45亿元、32.06亿元，毛利率分别是16.65%、16.78%、15.84%。2024年扣非归母净利润7,424.50万元，同比下降39.88%，主要受收购境外子公司WJB整合期业绩影响及管理费用增加所致。2025年上半年WJB已实现扭亏为盈，贡献净利润352.06万元。

  公司境外出售的收益占比保持在41%-46%区间，外销毛利率明显高于内销，2024年分别为20.22%和12.23%，主要因境外客户以舍弗勒、斯凯孚等国际大型制造业集团为主，产品认证周期长、竞争壁垒高，且定价考虑了汇率波动等风险因素。截至2024年末，公司货币资金6.13亿元，受限资金3.45亿元，主要为银行承兑汇票保证金、保函保证金及短期借款保证金，货币资金平均收益率1.59%，处于合理区间。

  经核查，保荐人及申报会计师觉得，公司这次募集资金投向符合主营业务发展趋势，融资规模具备合理性，各项财务指标测算审慎，不存在金额较大财务性投资，符合有关法律和法规要求。

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